本文考察了出口对中国企业融资约束的影响。我们在经典的“投资—现金流敏感度”框架之上建立了实证模型，并依托世界银行2005年的企业调查数据进行了实证研究。估计结果显示，在中国，私人企业投资对现金流表现出显著的正相关，而出口则降低了这一相关性。对于出口，我们采取了三种度量方式，但得到的结果是一致的。有出口的企业、出口规模大的企业，或者是拥有出口权限的企业，它们面临的融资约束都更小一些。这意味着，出口可能通过提高获取流动性的便利性、规避国内营商环境的不确定性、分散市场的风险性，以及发送企业资质“信号”等渠道，对企业融资产生了积极的影响。在调整变量和样本、考虑内生性，以及重新定义企业属性之后，这些结果依然稳健。
